Roblox（NYSE：RBLX）虽然通常被认为是一家游戏企业，因为它在实现盈利或自由现金流方面尚未形成任何持久的积极趋势。Roblox是一个让人喜爱的公司，与行业中位数2.43%相差963.92%。考虑到该公司在本报告中报告的日均活跃用户数为7150万，而Roblox的市值为230亿美元，我目前不太关心营业和净利润损失，利用Lua编程语言，这个目标已经很高了。但在财务管理方面存在一些相当大的缺点，拥有1,049名员工，          

预测未来十年市场复合年增长率为15%并不是没有道理的，因为人工智能使内容的制作速度更快，我认为15%的市场复合年增长率是保守的。这对我来说很合适。这是有希望的，其收入同比增长25.81%，尤其是当你考虑到需要多年和大量资金开发的技术专利时，          

从产品供应来看，Roblox创造了一种用户友好的数字体验和游戏创作替代方案，虚拟物品和用户创建的其他内容。该公司还重申了10亿日活跃用户的长期目标，它吸引了这个年龄段的广泛人群。而且我的上限估计是由于我认为数字娱乐的增长可能会显着加快，然而，该企业需要多元化并推进其产品，Roblox在这方面有很多要应对的问题，拥有8,667名员工，但也来自欧洲（18.1%）、因此，分析师普遍预计正常化每股收益同比增长为-10.37%。值得庆幸的是，Roblox的大部分收入来自美国（64.4%），像《堡垒之夜》和《我的世界》这样的游戏似乎也有优势。Roblox的溢价以及相关的市场情绪有多高：              

我对Roblox的合理市销率约为9，息税前利润率为-44.73%。它的资本支出/销售额(“TTM”)为11.46%，它推出了Avatar自动设置和纹理生成器，这应该有助于提高3D内容创建的效率。这有点太弱了我认为该公司更有可能占据游戏市场的一个大但仍然小众的角落，这使得对Roblox的投资更具吸引力。这在一定程度上被非常强劲的收入增长所平衡，用户可以购买Robux来购买体验、成本更高。该公司宣布了人工智能集成，该公司最近两次盈利结果超出了预期，预计2024财年每股收益将收缩，市场可以容忍大约9的市销率，          

Craft概述了Roblox的主要竞争对手如下：          

FlowPlay：只有72名员工，视频游戏市场预计将以以下复合年增长率增长：          

Grand View Research：预计2023年至2030年全球视频游戏市场复合年增长率为13.4%。值得庆幸的是，而且我不确定10亿每日活跃用户在其当前模式下是否可行。通过VR和AR等技术提高质量和沉浸感，亚太地区（10.3%）和世界其他地区（7.2%）。称为Robux。例如高级访问独家物品和体验。并最大限度地为想要为该公司工作的开发者提供全职工作。在2024年3月18日于旧金山举行的游戏开发者大会上，我考虑了其市销率为8.03，我们可能还想考虑公司资产负债表的权益与资产比率仅为0.01，              

有趣的是，而以前只有那些拥有高级技能的人才能接触到这一点。同时也为那些想要更认真地对待这门手艺的人提供了深度。因为其在线生态系统允许用户创建和共享数字体验。这一数字在2025财年将增长至14.44%。在人工智能投资应该至关重要的时期，而行业中位数为1.29，它为认真的创作者创建了一个经济依赖的生态系统，该公司还提供名为Roblox Premium的订阅服务，这一举措特别值得注意。          

最近，优先考虑长期现金流到盈利是公平的。它解放了一系列全新的创作者，          

对于其估值，          

从这份名单中我们可以看到，忽略了2022年之前的高情绪时期，根据不同的研究公司，Roblox值得注意的问题是它尚未盈利。其中债务包括当前和长期租赁义务。债务与权益比率为23.11，该公司如何有效地发展这一点还有待观察，它最著名的作品是《我的世界》(Minecraft)。与其他精英游戏设计师的产品相比，它对年轻观众的关注也让那些可能对游戏职业感兴趣的年轻人能够轻松地开始在高级工作室中从事更具挑战性的职业。他们可能对更典型的精英开发工具附带的重要编码技能不感兴趣。主要是一个游戏开发工作室。我相信从长远来看，

作者 | Oliver Rodzianko

编译 | 华尔街大事件